PIB USA: Los Gremlins hicieron de las suyas

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5387 <a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/Sus20dz4XXI/AAAAAAAAFgY/OqEdKD87O64/s1600-h/seacabolarecesion.jpg"><img style="margin: 0pt 10px 10px 0pt; float: left; cursor: pointer; width: 320px; height: 262px;" src="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/Sus20dz4XXI/AAAAAAAAFgY/OqEdKD87O64/s400/seacabolarecesion.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5398468853317000562" border="0"></a> <div align="justify">Dudoso parecía el dato de crecimiento de EE.UU publicado ayer: un 3,5 % tasa anual, después de cuatro trimestres negativos. De repente la luz. La Bolsa lo celebró a lo grande, más en un día que era aniversario del famoso martes negro de octubre del año 29. Necesitaban una noticia así. Pero, ¿era creíble el dato? Después de la euforia de ayer, la Bolsa hoy ha reaccionado a la baja de forma impresionante y el Dow Jones está perdiendo lo mismo que ganó ayer (y ha estado incluso más bajo. Ver gráfico de los dos días). En el video que incluyo se afirma que haciendo las correcciones oportunas el PIB es CERO PATATERO. Por lo tanto, de momento, de recesión acabada, nada. Y no olvidemos que las muletas a la economía siguen presentes. ¿Qué pasaría si se retirasen? </div> <object style="border: 0pt none ; margin: 0pt; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; -moz-background-clip: -moz-initial; -moz-background-origin: -moz-initial; -moz-background-inline-policy: -moz-initial;" id="wsj_fp" width="512" height="363"><param name="movie" value="http://s.wsj.net/media/swf/main.swf"></param><param name="allowFullScreen" value="true"></param><param name="allowscriptaccess" value="always"></param><param value="videoGUID={EE33E682-77A1-4AA8-A2FB-05CF28FB8127}&playerid=2001&plyMediaEnabled=0&configURL=http://wsj.vo.llnwd.net/o28/players/&autoStart=false" base="rtmpt://wsj.fcod.llnwd.net/a1318/o28/video" name="flashvars"></param><embed src="http://s.wsj.net/media/swf/main.swf" bgcolor="#FFFFFF" flashvars="videoGUID={EE33E682-77A1-4AA8-A2FB-05CF28FB8127}&playerid=2001&plyMediaEnabled=0&configURL=http://wsj.vo.llnwd.net/o28/players/&autoStart=false" base="rtmpt://wsj.fcod.llnwd.net/a1318/o28/video" name="main" seamlesstabbing="false" type="application/x-shockwave-flash" swliveconnect="true" pluginspage="http://www.macromedia.com/shockwave/download/index.cgi?P1_Prod_Version=ShockwaveFlash" width="512" height="363"></embed></object> <a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://1.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SusxttnRsSI/AAAAAAAAFgI/eWLRFOfbJ6o/s1600-h/dowjones.jpg"><img style="margin: 0px auto 10px; display: block; text-align: center; cursor: pointer; width: 400px; height: 374px;" src="http://1.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SusxttnRsSI/AAAAAAAAFgI/eWLRFOfbJ6o/s400/dowjones.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5398463239741878562" border="0"></a>

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1 PIB USA: Los Gremlins hicieron de las suyas

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5387 <div align="justify">Ya ha he escrito en anteriores ocasiones que parte del problema de la crisis actual proviene del enorme apalancamiento de los bancos de inversiones norteamericanos. De forma global se habla de un ratio de 1 a 30, es decir por cada dólar de capital tenían 30 de deuda. Por lo tanto una sencilla pérdida del 5% en la inversión de esta deuda nos da 1,5 dólares (se puede pasar a billones de dólares, ya que se trataba de importes de este orden), lo que supera el 1 que tenemos de capital. Banco quebrado por lo tanto. Pero en determinados actividades tóxicas, dentro de este endeudamiento, la proporción era 1/100 o 1/1000. ¿Cómo pudo llegarse a tal grado de riesgo infravalorado? Recomiendo leer el artículo de Nassim Taleb (el autor de El Cisne Negro) y Pablo Triana (<a href="http://www.elpais.com/articulo/dinero/inversiones/culpable/nadie/habla/elpepueconeg/20091025elpnegdin_2/Tes">El culpable del que nadie habla</a>) en el que nos explican que este grado de riesgo pudo alcanzarse por error en los cálculos del <a href="http://en.wikipedia.org/wiki/Value_at_risk">VaR (Value at Risk)</a>. El tema es muy sencillo: el riesgo está mal medido y da valores inferiores a los que corresponderían, lo que permite endeudarse hasta las cejas pensando que la calma de los últimos años se mantendrá siempre (recuerdo que se afirmaba por ilustres expertos que el ciclo económico había muerto). Por lo tanto todo calculado con mucho Value y poco Risk, cuando en realidad había mucho más Risk y no podía por lo tanto haber tanto Value. Para entendernos es como si una aseguradora en los seguros de vida calculase las cuotas en función de que nadie muere hasta los 120 años. Ruina garantizada para la aseguradora. Nassim Taleb se ha cansado de explicar que, en todos aquellos modelos matemáticos usados en finanzas que en sus fórmulas tienen valores de probabilidad, ésta está mal calculada, como en concreto ha demostrado en la <a href="http://es.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes">Black-Scholes</a> que se utiliza para el cálculo de la prima de las opciones. </div>

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1 Nuevos culpables: el VaR

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5655 El suicidio, proclamó Albert Camus en El mito de Sísifo, es el único problema filosófico serio. En Francia es en este momento un grave problema laboral. Una racha de suicidios intentados y consumados en Telecom Francia –muchos explícitamente provocados por problemas en el trabajo– ha desencadenado un debate nacional acerca de la vida en la gran empresa en la era neoliberal. Un hombre se acuchilló en plena junta de trabajo (sobrevivió). Una mujer saltó por la ventana de su oficina en un cuarto piso luego de enviar un e-mail suicida a su padre: “He decidido matarme esta noche… no soporto la nueva reorganización”. En total, 25 empleados de esa firma han puesto fin a su vida de principios de 2008 a la fecha, en una tendencia que reproduce episodios similares en otros pilares de la industria francesa, como Renault, Peugeot y EDF.<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p> <o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"> Telecom Francia dejó de ser un monopolio estatal y se convirtió en empresa trasnacional; de 2006 a la fecha ha recortado 22 mil empleos, aunque dos tercios de los trabajadores restantes conservan la seguridad en el puesto que tenían como servidores públicos. Esto ha llevado al consorcio a adoptar una estrategia tóxica: capacitar a los antiguos empleados en nuevas formas de trabajo, a la vez que sujeta a los de nuevo ingreso a contratos de corto plazo.<o:p></o:p> <o:p></o:p><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"> Sin embargo, el problema no se limita a Francia. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos calcula que los suicidios relacionados con el trabajo aumentaron 28% entre 2007 y 2008 en ese país, si bien la tasa es menor que en Europa. Y el suicidio es sólo la punta del iceberg del disgusto laboral.<o:p></o:p> <o:p></o:p><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-7.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-7.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-7.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-7.gif"> Una encuesta llevada a cabo por el Centro de Políticas para la Vida Laboral, organismo privado de consulta en EU, encontró que entre junio de 2007 y diciembre de 2008 la proporción de empleados que profesaban lealtad a sus patrones se derrumbó de 95 a 39%; el número de quienes confiaban en ellos cayó de 79 a 22%.<o:p></o:p> <o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-12.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-12.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-12.gif"> Un sondeo más reciente de DDI, otra consultora de ese país, descubrió que más de la mitad de los encuestados describían su empleo como “estancado”, es decir, sin nada interesante que hacer y con pocas esperanzas de recibir un ascenso. La mitad de esos “estancados” planeaban buscar otro trabajo tan pronto como la economía mejorara.<o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-14.gif"> <o:p></o:p> Las personas se aferran a su trabajo actual, por mucho que lo odien, pero sueñan con irse a otro lado cuando las condiciones mejoren. Esto afecta la productividad a corto plazo y la competitividad a largo plazo: las personas que tienen más probabilidades de marcharse cuando el panorama sea más despejado son las de altos vuelos, pues sienten que su talento se desperdicia. <o:p></o:p> <o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-17.gif"> La razón más obvia de este aumento del desencanto es la recesión, que destruye empleos a una tasa alarmante y propaga la ansiedad en toda la clase trabajadora. Pero la recesión también arroja luz sobre otros problemas de largo plazo. La infelicidad parece particularmente común en la industria automotriz, la cual sufre de un exceso global de capacidad, y en la de telecomunicaciones, que recibe el impacto de una revolución tecnológica.<o:p></o:p> <o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-5.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-5.gif"> En un sondeo entre sus trabajadores, realizado en 2008, Telecom Francia descubrió que dos terceras partes reportaban estar “estresados”, y la sexta parte se manifestaban “perturbados”. <o:p></o:p> <o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-13.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-13.gif"> Una segunda fuente de disgusto es la exigencia de mejorar la productividad, que típicamente viene acompañada por una obsesión por medir el rendimiento. Las grandes cadenas de minoristas utilizan software de “administración de la fuerza de trabajo” para medir cuántos segundos tardan los empleados en contar los artículos en un carrito de supermercado y recompensan a los más diligentes asignándoles los mejores horarios. <o:p></o:p> <o:p></o:p><A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/oficinistas/gif-animado_5625.html" target=_blank></A><A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/oficinistas/gif-animado_5625.html" target=_blank></A> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-3.gif"> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/oficinistas/gif-animado_5625.html" target=_blank></A> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/oficinistas/gif-animado_5625.html" target=_blank></A> El sector público, en particular en Gran Bretaña, está inundado de inspectores y metas de rendimiento. La valoración científica del desempeño, que Chaplin ridiculizó en forma memorable en Tiempos modernos, se ha extendido de la economía industrial a la post industrial. En Japón, algunas empresas vigilan incluso que sus empleados sonrían con suficiente frecuencia a los clientes. <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"> <o:p></o:p> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4814.html" target=_blank></A> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4814.html" target=_blank></A> Un problema más sutil radica en los mensajes mezclados que las empresas envían respecto de la lealtad y el compromiso. Muchas firmas, en particular las que tienen éxito, exigen extraordinaria dedicación a sus empleados. (Según un viejo chiste, Microsoft ofrece una jornada flexible: “Puede usted tomar cualquier turno de 18 horas que guste”.) Algunas ofrecen prestaciones orientadas a hacer que la oficina se sienta como un segundo hogar, pero no vacilan en recortar la fuerza laboral al primer signo de problemas. Las empresas no sienten mayor responsabilidad por proteger los empleos, y para los empleados es un golpe terrible dejar un trabajo que ha consumido gran parte de su vida. <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4812.html" target=_blank></A> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"> <o:p></o:p> ¿Se puede hacer algo para paliar esta epidemia de infelicidad? Algunas personas, sobre todo en Europa, creen que la situación demanda aumentar los derechos de los trabajadores. Sin embargo, eso no pondrá fin al sacudimiento originado por la innovación tecnológica en el sector de telecomunicaciones o el exceso de capacidad en la industria automotriz. La solución al problema, si la hay, reside más en los directivos y en los trabajadores que en los gobiernos.<o:p></o:p> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4808.html" target=_blank></A> Las empresas tienen que dedicar más que palabras al lado humano de la administración. También necesitan aprender de los errores de otras, los cuales están bien documentados (Telecom Francia demoró en contratar a la consultora Technologia, que ayudó a Renault con el problema de los suicidios). Bob Sutton, de la Universidad de Stanford, sostiene que las firmas deben hacer tanto como sea posible para decir la verdad a los empleados, aunque se trate de confirmar malas noticias. También advierte que los jefes necesitan tener cuidado con las señales que envían: en tiempos de gran tensión, las frases mal pensadas pueden conducir a un frenesí de ansiedad y especulación.<o:p></o:p> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4813.html" target=_blank></A> <IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"><IMG src="http://www.gif-animados.net/gifs/oficinistas-2.gif"> <o:p></o:p><A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4813.html" target=_blank></A> <A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4813.html" target=_blank></A><A href="http://www.tusgifsanimados.com/profesiones/secretarias/gif-animado_4813.html" target=_blank></A> En cuanto a los trabajadores, el hábito de prepararse para lo peor, que tanto irrita a muchas empresas, puede ser una respuesta razonable al desbarajuste económico. En los países ricos, los trabajadores pueden consolarse al menos con la idea de que tal vez la historia esté de su parte: las bajas tasas de natalidad, el aumento inminente en las jubilaciones y las limitaciones a la inmigración podrían reducir entre 20 y 40% la población económicamente activa. Puede ocurrir que los trabajadores infelices de hoy algún día ejerzan la venganza más dulce: irse con sus servicios a otra parte.<o:p></o:p>

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1 ESTE TRABAJO...ES UN SUICIDIO

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5387 <div align="justify">Hace unos días escribía sobre los maquillajes bancarios, especialmente en lo referente a la morosidad, dato totalmente falseado. Era desde el extranjero que nos daban los primeros datos sobre esta manipulación. Pero, mira por donde, ahora la información viene de dentro. Son los <a href="http://www.afi.es/ContentWeb/Afi/home/contenido_sidN_778450_sid2N_778451_utN_1.aspx">AFI</a>, entidad presidida por Emilio Ontiveros, quienes <a style="font-family: verdana;" href="http://www.cotizalia.com/cache/2009/10/10/noticias_45_afi_cuentas_banca_morosidad.html">nos explican con todo lujo de detalles el mangoneo bancario</a> y más aún, avanzan un cálculo de la manipulación: 3%. Es decir, la tasa de mora real de las cajas alcanzaría el 7,9% frente al 5% oficial al cierre del primer semestre, y la de los bancos estaría en el 6,6% en vez del 4%. Mi duda, teniendo en cuenta que los AFI’s no dejan de ser AFInes a las entidades financieras españolas, es si no se habrán quedado cortos con el numerito, ya que incluso me temo que podría ser mayor. A destacar esta parte de la noticia: “En todo caso, estas prácticas son insostenibles en el tiempo. La liquidez ilimitada del BCE tiene fecha de caducidad y la favorable curva de tipos actual lo será menos en el futuro cuando suban los tipos oficiales. Además, las mayores necesidades de financiación para atender a los vencimientos de deuda obligarán a las entidades a emitir deuda y a captar más depósitos, en ambos casos con un mayor coste que el actual, lo que también presionará los márgenes. Por otro lado, los bancos no pueden seguir comiéndose ladrillos y refinanciando inmobiliarias inviables eternamente. Y como la crisis no tiene visos de remitir en España, las condiciones para el sector van a empeorar notablemente.” Y esta otra: “La morosidad alcanzará un 7,2% con los criterios oficiales, pero la real llegará al 11,3% para el conjunto del sistema. Se centrará en el crédito a constructoras y promotoras, para el que espera una mora del 12,5%, pero también se incrementará sustancialmente en el crédito empresarial y al consumo.” Y la prueba la tenemos con <a style="font-family: verdana;" href="http://www.invertia.com/noticias/noticia.asp?idNoticia=2223660">el proceso de fusiones de las Cajas</a>. Todas ellas tan perfectas, estables, sin problemas, con provisiones para cubrir lo peor, etc. y ahora a la chita callando fusionándose con prisas y sin pausas y pidiendo dinero para tapar los agujeros, ya que la fusión en muchos casos no acaba de solucionar el problema y prueba de ello lo tenemos con Caixa de Catalunya, que se fusiona con Caixa Manresa y Caixa Tarragona y pide (aprox.) la módica cifra de 1.500 MM. de euros, baratos y a devolver en comódos plazos, o sea cinco o siete años. En estos momentos, en que no hay crédito, estos 1.500 MM. serían un balón de oxígeno para muchas PYMES españolas, pero el agujero bancario tiene preferencia. Así vamos e iremos. Podemos empezar ya a confeccionar un tablón, al estilo del de los vuelos en los aeropuertos, pero con la Banca: He aquí la lista de "salidas" y "llegadas": Caixa Catalunya - Caixa Manresa y Caixa Tarragona – Fusión inmediata. A punto de despegar -Necesita 1.500 MM. €. Se pulirán 1.000 empleos y 200 oficinas por lo bajo. Caja Navarra y Caja Canarias – En pleno vuelo de “fusión virtual”. Unicaja y Caja de Jaén – En pleno vuelo de fusión - Cajasur y Caja Granada están estudiando subirse al aparto en una próxima escala. Caja Castilla la Mancha – (Delayed). Salvada in extremis por el Gobierno se le está buscando Caja con quien casarla (¿Caja Astur?). No encuentra novio. Caja Madrid ha comunicado que no se sube al avión (le faltan tornillos). Caixa Girona, Manlleu, Sabadell y Terrassa (Delayed). Se ha retrasado durante varias semanas por temas jurídicos. Cuando esté arreglado el aparato despegará sin problemas. Caja Duero, Caja España y Caja Burgos en fase aún del diseño del avión, pero lo tienen ya avanzado. Total de 45 a 34. No está nada mal. Pero aún habrá más. Seguro que la bailaremos. </div>

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1 Bancos y Cajas: Morosidad, Fusiones y Rock and Roll

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1 Bancos y Cajas: Morosidad, Fusiones y Rock and Roll

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5387 <a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/Ss29wASro_I/AAAAAAAAFZo/hEadMFcMZhg/s1600-h/oriolamat.jpg"><img style="margin: 0pt 10px 10px 0pt; float: left; cursor: pointer; width: 171px; height: 257px;" src="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/Ss29wASro_I/AAAAAAAAFZo/hEadMFcMZhg/s320/oriolamat.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5390172961442079730" border="0"></a> <div align="justify">El Sr. Oriol Amat, <a href="http://www.oriolamat.cat/index_esp.html">Catedrático de Economía Financiera en la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona</a>, presentó ayer su libro <a href="http://www.profiteditorial.com/hojas/P8902.pdf">Euforia y Pánico</a>, en la Cooperativa Abacus de Barcelona, presentación a la que fui invitado. Este libro, uno más sobre la crisis, no aparenta ser de los mejores en cuanto al análisis de sus causas. Digo no aparenta porque sólo he podido leer el primer capítulo, disponible en Internet. Dentro de pocos días podré dar la opinión definitiva, ya que me he comprado el libro en versión edición de bolsillo, y es que no me gusta tirar el dinero. Con la crisis está aflorando un filón editorial enorme. La gente, especialmente los jóvenes, que no sabían que las recesiones existen (les habían dicho que los ciclos económicos habían muerto), muestra siempre interés por lo nuevo y desconocido (aunque en este caso el tema es muy viejo, sino véase como han vuelto a reeditar el libro de Galbraith sobre el crack del 29). Ante esta demanda de literatura sobre el tema, todo el mundo se apunta para llevarse su ración de beneficios. Oriol Amat no es una excepción y se ha sumado a la materia con su libro Euforia y Pánico. Podría parecer que un Catedrático de Economía sería una voz autorizada en el asunto y que nos trasladaría un correcto análisis de las causas de la crisis. Pero no. Oída la exposición que hizo sobre la crisis en la presentación de su libro, se pone en evidencia aquello de “zapatero a tus zapatos”. Y es que la “Ciencia” Económica es un campo muy amplio. Y que uno sea especialista (y en este caso muy bueno) en temas contables y financieros no garantiza que se tengan conocimientos suficientes en otras áreas, como la Macroeconomía y la Economía Internacional. El Sr. Oriol Amat expuso seis puntos sobre las causas de la crisis, añadiendo en el primero de ellos su optimismo sobre la salida de la recesión y apuntó la existencia de seis brotes verdes que nos vienen a indicar que de esta crisis, que parece ser totalmente psicológica (Euforia y Pánico es el título de su libro), se sale ya en un plis-plas. Cada vez me voy creyendo más que los Catedráticos Españoles, viven en sus torres de marfil, fuera del mundo, sin enterarse de lo que pasa. Como, además de este libro, se presentaban otros dos, tuve tiempo de prepararme toda una exposición, punto por punto, de los errores que yo consideraba que había en casi todo lo afirmado por Oriol Amat. Oriol Amat dijo: 1) No hubo avisos de la crisis. De la crisis se está ya saliendo.Ya hay brotes verdes, que son seis: a) Subida de la bolsa b) La situación financiera de la banca mejora c) Tipos de interés bajos d) Incremento de los depósitos bancarios e) Mejora de las ventas de automóviles f) Inicios ya de recuperación en otros países. 2) Origen de la crisis: pinchazo de la burbuja 3) Crisis fruto del pánico y del miedo 4) No cambiará el sistema 5) No habrá reformas estructurales 6) Hay falta de formación Punto por punto le hice esta exposición de lo que pensaba, muy en contra de lo afirmado por él: 1) Avisos. Los hubo e importantes, pero a nadie les interesó oírlos, no había que estropear los inmensos beneficios que se estaban obteniendo. Krugman, que venía diciendo que esto acabaría mal, era un Pepito Grillo, o sea el tocapelotas económico oficial, que había que marginar. En pocos meses paso de tontoneokeynesiano a Premio Nobel. Roubini se cansó de exponer las razones y los desquilibrios existentes que nos llevarían donde estamos. Y hasta hay gente en EE.UU. que tiene patentados indicadores económicos que nunca han fallado desde la II Guerra Mundial y que dispararon las alarmas anunciando una recesión. Bernanke y Greenspan afirmaron que esta vez fallarían. No fallaron una vez más. Los brotes verdes. a) La bolsa sube. La subida de bolsa que hemos visto estos últimos meses es una subida llevada a cabo a todo trapo para salvar los balances bancarios y los fondos de pensiones en EE.UU. Se ha anestesiado a los posibles vendedores con un chorreo continuo de que esto ya no baja más (y quien sabe si se han manipulado los indicadores económicos, ya que estamos en tiempos de todo vale) y los manos fuertes se han dedicado a pasarse las acciones de unos a otros, naturalmente subiendo el precio un poco en cada “pase”. El verano, con toda la parroquia de vacaciones, ya tranquila por que esto se recupera, le han dado el gran subidón y todos los grandes patrimonios y los bancos tranquilos porque ya tienen los activos al valor “de antes”. b) La situación financiera de la banca mejora. Yo diría que no empeora, pero mejorar... Bueno, a lo mejor la de los dos grandes en España si que están bien, pero el resto… La banca española batió en Agosto el record de dinero que está tomando prestado del BCE para tapar su pequeño agujero de 78.000 MM. de euros. Las cajas españolas están llevando a cabo un proceso de fusión urgente, porque muchas de ellas están al límite. Y la banca española maquilla sus balances a efectos de diluir el impacto de la morosidad (la falsea totalmente) y no dejar que caigan las grandes inmobiliarias, dando patadas a seguir y pasando la bola al año siguiente, diluyendo así en el tiempo las enormes pérdidas que ha ocasionado a la banca el ladrillo y no precisamente por parte de los hipotecados. c) Los tipos de interés son bajos. Hay que estar en otro mundo para no enterarse de que los créditos al consumo superan ya el 11% TAE. Si esto son tipos bajos,¡vaya brote verde! Los bancos están haciendo el Agosto. Durante los últimos años, los años del ladrillo, la banca española ha hecho unos inmensos beneficios basados en grandes volúmenes de operaciones (miles y miles de hipotecas), con bajo margen. Ahora el negocio va al revés. Poco crédito y caro, lo que supone grandes márgenes, ya que el dinero, el Pasivo, lo paga baratísimo (iros a una sucursal bancaria y preguntar por lo que os dan por un depósito a un año). Total, seguir ganando lo mismo, pero de otra forma. Les importa un bledo si estos tipos altos hunden el consumo. Tampoco tienen gran capacidad de crédito, por lo que el poco que tienen, pues caro. La banca española, como explica el informe Recarte, está obligada a reducir su apalancamiento, por lo que veremos (estamos viendo) la reducción del crédito. d) Incremento de los depósitos bancarios. ¡Vaya brote verde! ¡Todo lo contrario! Es una noticia muy mala. Anteayer aparecieron los últimos datos sobre la evolución del ahorro español y precisamente ahora resulta que estamos ahorrando como nunca, batiendo récords. Y si ahorramos no consumimos, lo contrario de lo que hace falta. Si algo sería deseable en estos momentos es activar el consumo al máximo. e) Mejora de las ventas de automóviles. Vaya mejora. Sólo tenemos un mes de que las ventas mejoren. De ahí deducir que esto ya está en marcha media un abismo. Ayer salía el Presidente de la Patronal Catalana indicando al Gobierno que ni se le ocurra retirar las ayudas para las compras de automóviles, porque está pillado con cordelitos y si los cortamos se hunde del todo. Y hoy precisamente se han conocido las ventas de setiembre que suponen un retroceso del 20,8% en comparación con las cifras del mismo periodo del ejercicio anterior. En el acumulado del año, las matriculaciones de vehículos disminuyeron el 44,6% en comparación con las cifras de los mismos nueve meses del ejercicio precedente ¿Brote verde? f) Inicios de recuperación en otros países. Como los PIB’s de algunos países ya no bajan, muchos liquidan la crisis. ¿Y que hacemos con los millones de parados? ¿ Los escondemos debajo de la alfombra y decimos que aquí no ha pasado nada? ¿Seguro que ya ha acabado todo? Como la visión de la crisis del Sr. Oriol Amat es la de Euforia-Pánico, supone que en algún momento desaparecerá el pánico y se arreglará todo gracias a la mano invisible. Los desequilibrios que han originado esta crisis siguen ahí. Y el exceso de liquidez (que irá en aumento) seguirá dando vueltas por el mundo, originando hoy un problema aquí y mañana otro allá. Y acabados los brotes verdes, seguí con los otros puntos. 2) El origen de la crisis está en el pinchazo de la burbuja, afirma este señor. ¡Hoooombreeeee! El problema está en el burbujazo continuo en que han vivido las economías en las últimas dos décadas y que han acabado pinchando una tras otra. Pero ¿por qué hay burbujas? Aquí esta la clave del tema. Y el tema de fondo son los desequilibrios económicos permanentes. Ahí está el origen de la crisis. Y esos desequilibrios nadie propone arreglarlos. Por lo tanto… 3) Crisis producto del Pánico. Este es el título del libro y seguramente el planteamiento del libro. Parece ser que según Oriol Amat esta es una crisis psicológica. Parece ser que de repente la gente se ha vuelto loca y no compra. Increíble el planteamiento. No es de recibo. Vaya usted a la SEAT, a la Nissan, o a Roca y explique a la gente que no ahorre y que no tenga miedo. En todas las empresas que ha habido un ERE la gente se siente como en la cola de la guillotina. ¿No estarías aterrorizando sabiendo que mañana puedes levantarte y ver como te cortan el cuello? El pánico es producto de hechos reales, no de problemas psicológicos. 4 y 5) Totalmente de acuerdo con el Sr. Oriol Amat. Más aún, aumentará la globalización, el trabajo precario y se reducirá la renta disponible de los trabajadores. Ningún cambio a la vista que impida nuevos batacazos (y que ya no podremos salvar, porque ya no habrá dinero para ello). Todas las reformas estructurales propuestas hasta le fecha solo se han centrado en el tema, ridículo, de los bonus de los bancos. Esperpéntico. 6) Hay falta de formación. Parece ser que en este boom de paro que tenemos, hay empresarios que afirman no encontrar las personas suficientemente formadas que ellos necesitan para sus empresas. El Sr. Oriol Amat creo que no se enteró muy bien de lo que querían decirle los empresarios. Lo que realmente le estaban diciendo es: no encontramos el personal suficientemente formado pagando salarios asquerosos. Ese es el problema. Personas hay suficientemente preparadas, pero claro, querrían pagarles un plato de arroz. Cuando llegó su turno el Sr. Oriol Amat rebatió unos pocos de mis argumentos, pero sin resolver o contradecir lo que había afirmado. Por ejemplo, en el tema de los depósitos indicó que es un brote verde, porque “al final el dinero ahorrado se transformará en consumo”. ¿Seguro? ¿Y si esta crisis dura mucho? Debemos recordar lo que dijo Keynes: “a largo plazo todos muertos”. No sirve de nada que la gente acumule para consumir después. El problema lo tenemos ahora ¡Ha de consumir, no ahorrar, si se quiere salir de la crisis! </div>

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1 Oriol Amat presenta su libro Euforia y Pánico

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5387 <div align="justify">Decía el lunes que el consumo se halla al borde del precipicio. Pues bien, nuevos factores vienen a empeorar el tema. Y es que a los españoles nos ha dado ahora por ahorrar más que nunca. Exactamente <a href="http://www.cotizalia.com/cache/2009/10/06/noticias_22_ahorro_familias_sube_segundo_trimestre_alcanza_maximo.html">la tasa de ahorro subió 10,8 puntos en el segundo trimestre, alcanzando un nuevo máximo</a>. Se sitúa ya en el 24,3 % de la renta disponible, lo que es una barbaridad, lo que es índice del mucho miedo que hay a perder el trabajo o a las reducciones salariales. País de extremos, hemos pasado de vivir una alegría compradora sin límite con un endeudamiento increíble, al otro extremo. Esta tasa de ahorro tan elevada es un factor más que empeora el consumo (todo lo que se ahorra no se gasta) ya de por si muy tocado. Recuerdo que el consumo está empeorando por: - los 3,7 millones de desempleados (y próximamente 4 mill.) - Las reducciones salariales - El aumento de los impuestos - El enorme encarecimiento de los créditos bancarios al consumo - El incremento del ahorro </div>

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1 Y ahora nos da por ahorrar

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5387 <div align="justify">He escrito en varias ocasiones sobre la cortedad de miras del empresariado español, que no sabe ver más allá de unos pocos meses, yo diría semanas. Su corto plazo es impresionante. Sólo ve lo inmediato. Quiere aprovechar la presión de los 3,7 millones de parados sobre los precios del mercado laboral y no sabe ver, ni le importa, nada más. Sus soluciones y las de la oposición, en momentos de crisis como los actuales, pasan por reducir los salarios y aprobar el despido libre. Cualquiera que tenga un mínimo de conocimientos de macroeconomía en su cabeza sabe perfectamente que si reducimos poder adquisitivo, ya de por sí tocado, acabamos de hundir el consumo y entrar así (más aún) en la consabida espiral recesiva. Si se bajan los salarios y se vende menos, nos quedaremos igual o a lo mejor peor. Si a esto le añadimos que el Gobierno, para ayudar también, sube los impuestos y reduce el poder de compra, estamos al cabo de la calle. ¿Considera toda esta gente que se puede seguir comprando lo mismo con más impuestos, salarios más bajos y más desempleo? ¿Han perdido la lucidez mental? Por eso ayer me relamí de gusto. Porque es un Catedrático de Política Económica de la UB, Antón Costas, quién en El País Negocios de ayer decía cosas como estas: “El tercer factor que deprime el consumo son los bajos salarios. De acuerdo con los datos de la Encuesta de Estructura Salarial que acaba de publicar el INE, durante el periodo entre 2004 y 2007 los salarios brutos de la mitad de los asalariados españoles está por debajo de los 1.141 euros brutos (dos veces el salario mínimo). Con la crisis, esta situación debe haber empeorado en 2008 y 2009. Es evidente, cuando uno mira los salarios, que no era oro todo lo que relucía en la década dorada de la expansión. Pero como si esto no fuera de por sí un panorama anoréxico, el consumo está expuesto ahora a una nueva y peligrosa combinación de políticas. El presidente del Gobierno ha decidido que las clases medias y trabajadoras ya no necesitan ningún tipo de transfusión y pueden ser ya donantes de impuestos. Y, por su parte, el presidente de la patronal CEOE defiende una reducción de los salarios nominales como forma de salir de la crisis. Es como si estuviésemos delante del precipicio del consumo, y Gobierno y patronal hubiesen decidido dar un paso al frente. ¿Acaso la CEOE no percibe el riesgo del desplome del consumo? El problema a corto plazo para las empresas no son los salarios sino la caída de las ventas de sus productos. En este escenario, querer reducir los salarios nominales es como escupir al cielo. ¿Cómo se explica, por otro lado, que el Gobierno haya decidido ser el primero en practicar una política de subida de impuestos que pone en riesgo la recuperación y castiga a las clases medias y trabajadoras que constituyen sus principales bases electorales?" </div> <div style="text-align: justify;">Tendremos que enviarle copia de este artículo al <a href="http://lacomunidad.elpais.com/loquesubebaja/2009/9/21/el-informe-recarte" title="http://lacomunidad.elpais.com/loquesubebaja/2009/9/21/el-informe-recarte" id=link_0>Sr. Recarte</a> quien, cómo comenté hace unos días, opina que nuestros salarios son MUY ALTOS y todo se arreglaría ¡bajándolos! <a href="http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/consumo/precipicio/elpepueconeg/20091004elpneglse_8/Tes">Leeros todo el artículo, ya que es excelente.</a> </div>

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1 El consumo al borde del precipicio

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5387 <div align="justify">Como siempre los datos reales y verdaderos contradicen lo que nos vienen diciendo últimamente de que estamos saliendo de la recesión. Pero ¿que entienden por recesión? Se limitan a mirar el PIB, ese indicador tan difícil de obtener y tan fácil de manipular. Si el PIB mejora, pues ya estamos en el mejor de los mundos. Si hacemos caso del PIB podríamos empezar a pensar que es verdad. Pero ¿no sería mejor mirar el dato de empleo como verdadero indicador de la crisis? ¿De qué sirve que el PIB sea positivo si el paro sigue aumentando? Y esto es lo que está ocurriendo. Hoy tenemos los datos de empleo en España y en EE.UU. En España: El número de parados registrados en las oficinas del Instituto Nacional de Empleo (Inem) subió en 80.367 personas en septiembre (+2,2%) y, tal y como se esperaba, encadenó su segundo ascenso consecutivo tras el de agosto, mes en el que el desempleo aumentó en más de 84.000 personas. De esta forma, en sólo dos meses más de 160.000 personas se han apuntado a las listas del Inem. Tras la subida de septiembre, el total de desempleados se ha situado en 3.709.447 personas. En EE.UU.: El desempleo no agrícola en EE.UU. ha subido más de lo previsto, ya que ha caído en 263.000 puestos de trabajo en septiembre, un dato que supera con creces las previsiones del mercado que esperaba que el empleo se redujera en 175.000 puestos. En mes anterior, el desempleo no agrícola fue de -216.000. La tasa de paro se sitúa en el 9,8% e iguala las estimaciones. Por lo tanto la crisis se ahonda. Y como ayuda para resolver la crisis leemos hoy que el crédito bancario al consumo ya supera el 11%. De este modo, el interés que las entidades financieras exigían a sus clientes para este tipo de préstamos se elevaba al 11,17% TAE (tasa anual equivalente), lo que confirma la tendencia al alza que comenzó en abril y que han seguido también los créditos para otros fines, que pasaron del 5,65 en julio al 5,80% en agosto. La bajada del Euríbor hasta valores mínimos (1,26 % en Setiembre) solo sirve para que los bancos capten el dinero sin pagar nada por él y lo presten al 11%. Magnífico negocio. Menos crédito, pero más caro… y siguen ganando lo mismo. El encarecimiento del crédito en España es una mala noticia ya que va a impedir la recuperación económica. Los bancos nos llevaron a este fangal y los bancos son los que no nos dejarán salir de él. Endeudarse para comprar algo se está volviendo un lujo. Por lo tanto toca aplazar las compras hasta que se tenga dinero contante y sonante y eso representa meses de aplazamiento del consumo. Y tres gráficos del empleo de EE.UU interesantes. El primero muestra el número de parados que llevan más de 26 semanas en el paro, o sea que ya no cobran subsidio. Incremento alucinante que originará, sin duda, problemas sociales. El segundo muestra la tasa de desempleo en variación anual en empleo versus recesiones (barras verticales azules) después de la segunda guerra mundial. Ya están cerca del record. El tercero muestra el porcentaje (variación anual) de puestos de trabajo perdidos. </div> <a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYgzUOt0_I/AAAAAAAAFXA/PWUyp6izR3w/s1600-h/UnemployedOver26Weeks.jpg"><img style="margin: 0pt 10px 10px 0pt; float: left; cursor: pointer; width: 320px; height: 194px;" src="http://3.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYgzUOt0_I/AAAAAAAAFXA/PWUyp6izR3w/s400/UnemployedOver26Weeks.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5388030070171227122" border="0" /></a><a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://4.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYfSFDTBjI/AAAAAAAAFWw/abr1ANuua2k/s1600-h/EmploymentMeasuresSept.jpg"><img style="margin: 0pt 10px 10px 0pt; float: left; cursor: pointer; width: 320px; height: 207px;" src="http://4.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYfSFDTBjI/AAAAAAAAFWw/abr1ANuua2k/s400/EmploymentMeasuresSept.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5388028399649490482" border="0" /></a><a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="http://1.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYfRwZdXWI/AAAAAAAAFWo/BnUVFCssaRo/s1600-h/EmploymentJobLossesRecessions.jpg"><img style="margin: 0pt 10px 10px 0pt; float: left; cursor: pointer; width: 320px; height: 208px;" src="http://1.bp.blogspot.com/_x9Xj0scLMS0/SsYfRwZdXWI/AAAAAAAAFWo/BnUVFCssaRo/s400/EmploymentJobLossesRecessions.jpg" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5388028394105298274" border="0" /></a>

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1 Al rico parooooo....

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964 <IMG class=imgcen id=img_0 src="http://lacomunidad.elpais.com/blogfiles/eurotopia/vicepresidente_segundo_Ministro_Economia_Hacienda_Pedro_Solbes_conversa_ministra_Administraciones_Publicas_Elena.jpg">Como buen heterodoxo pongo en cuarentena los titulares que aparecen avalados por la certidumbre de prestigiosos y ortodoxos personajes e instituciones del mainstream.<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p> En estos momentos son actualidad dos, muy aireados por sectores que no enfatizan al presidente ZAPATERO y su gobierno, tanto felipistas como izquierdistas y neo-conservadores, anclados en el pasado, que ven en el desgaste de este un futuro.<o:p></o:p> · La manifestación del ex-vicepresidente y es-ministro de economía PEDRO SOLBES respecto a los presupuestos del 2010 "Han hecho las cosas que yo no quería hacer" y · el Fondo Monetario Internacional (FMI) coloca un sonoro punto final a ese relato y confirma los peores augurios: pronostica que España será la única de las 15 mayores economías del mundo que seguirá en recesión el año próximo. Respecto al primero en septiembre del 2007 a raíz de las diferencias con sus ministros en el post ‘<A href="http://lacomunidad.elpais.com/eurotopia/2007/9/12/es-politica-estupidos">Es la política, estúpidos</A>’, reconociendo que fue Rato ¿Dónde está? el que aprovecho la actuación de su antecesor (Solbes) en los gobiernos que fue ministro economía con Aznar, digo:<o:p></o:p> …“Por eso aunque todos sabemos lo sobrado que puede ir un personaje de la talla profesional de Solbes unos meses antes de jubilarse, quiero recordar, que su ortodoxo cumplimiento de las directivas de Bruselas fue decisivo para la derrota del PSOE en 1996”…<o:p></o:p> De tan nefastas consecuencias para España y para el mundo.<o:p></o:p> Y en un <A href="http://lacomunidad.elpais.com/eurotopia/2008/5/11/-sr-solbes-porque-los-bancos-si-y-los-hipotecados-no-">artículo crítico</A> con sus declaraciones respecto a la industria inmobiliaria y la banca en mayo del 2008.<o:p></o:p> …Me reconcilié con Solbes en la última campaña electoral en la que contribuyó eficazmente a la victoria de Zapatero, aunque posiblemente la falta de experiencia política de Pizarro también colaboró en su éxito, pero después de su intervención el pasado jueves en el Congreso en la que se mostró contrario a impedir 'artificialmente' el 'necesario ajuste' del sector (inmobiliario y constructor), vuelvo a pensar que, como el mismo anunció ya es hora de que se jubile y me alegro de la incorporación de Miguel Sebastián al Gobierno…<o:p></o:p> …Por eso no se entiende que se esté impidiendo ‘artificialmente’ el ‘necesario ajuste’ de los Bancos (obsoletos por otra parte en la era de la telemática) inyectando liquidez a estos al 4%, para que llegue, o no, a los ciudadanos y las empresas hipotecadas a través del ‘cártel bancario' a unos intereses astronómicos, cuando hoy en día se podrían establecer canales ‘naturales’ para liberar a los Bancos de tan incómodos deudores con esa misma liquidez a ese mismo interés… Respecto al segundo ¿Qué autoridad tiene el FMI? porque en el <A href="http://lacomunidad.elpais.com/eurotopia/2008/11/16/la-grande-bouffe-del-g-20">G-20 del año</A> pasado fue cuestionando, abriendo un debate sobre su futuro. Yo desde luego me posiciono más cercano de los presupuestos redactados por la ministro ELENA SALGADO, que de los que hubiera redactado el Sr. Solbes y lo de salir de la recesión me platea muchas dudas, ¿a costa de quién? ¿a qué crecimiento? y malo es que volvamos al “es la economía estúpido” <CENTER> <OBJECT height=344 width=425><PARAM NAME="movie" VALUE="http://www.youtube.com/v/g13hBY7N8R0&hl=es&fs=1&"><PARAM NAME="allowFullScreen" VALUE="true"><PARAM NAME="allowscriptaccess" VALUE="always"> <embed src="http://www.youtube.com/v/g13hBY7N8R0&hl=es&fs=1&" type="application/x-shockwave-flash" allowscriptaccess="always" allowfullscreen="true" width="425" height="344"></embed></OBJECT> </CENTER>

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1 SOLBES y el FMI

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